Хто такий інвестор Рендалл Сміт і чому він купує газетні компанії?

Навіть у закритому світі інвестування хедж-фондів Рендалл Сміт, директор Alden Global Capital, надає нового значення евфемізму «низький профіль».

Олден Сміт викупив інші хедж-фонди на початку цього місяця і тепер повністю володіє Journal-Register Co. Вона отримала найбільшу частку MediaNews, другої за тиражем газетної компанії в США. Олден також володіє найбільшою часткою Freedom Communications, чиї Orange County Register та інші газети виставлені на продаж (потенційним покупцем є MediaNews). Це в групі власників, яка купила Philadelphia Media Network минулого року, і група, ймовірно, буде володіти Tribune Co., коли вона вийде з банкрутства.

Олден розташований у тому ж офісі на Третій авеню на Манхеттені, що й Smith Management відносно новий фонд, створений у 2007 році. Газети та інші медіа-компанії становлять основну частину його портфеля, але він також купив акції фінансових компаній, таких як Citigroup, і борги країн третього світу.

Так хто такий Рендалл Сміт і чого він хоче від усіх цих газет? Якщо він давав інтерв’ю з середини 1980-х, я не зміг його знайти. Я також не зміг знайти опубліковану фотографію Сміта або його точний вік (приблизно 68, здається). На відміну від Анджело, Гордон , колишній лідер у проблемних інвестиціях у газети, Олден допускає доступ до веб-сайту тільки клієнтам.

Людина, яка стоїть за зростаючою хвилею інвестицій та поглинань приватних газетних компаній, приховує від очей громадськості навіть найменшу інформацію про себе та свої компанії.

Однак, будучи інвестиційним банкіром з 45-річним досвідом і піонером так званого інвестування грифів, Сміт залишив кілька слідів.

ДО 1987 Часовий профіль повідомив, що він закінчив Корнельський університет зі ступенем MBA Wharton, який розпочав свою кар'єру в Bear Stearns у 1967 році. (Інші відомості говорять, що він працював у Bear Stearns з 1974 року.) Він створив власну компанію, першу з багатьох, у 1985 рік.

Рендалл Сміт принаймні одного разу був інвестором у ЗМІ, коли його молодший брат Расс і партнери запустили New York Press у 1988 р. «Преса» запропонувала «Голосу села» жорстку конкуренцію з безкоштовним розповсюдженням, тоді як «Голос» був платним виданням. (У 1996 році він став безкоштовним.)

Коли суперництво було на піку в 1999 році, сценаристка Голосу Синтія Коттс продюсувала кислотний профіль братів , із заголовком «Vulture Press». На завершення вона процитувала знайомого, який сказав: «Ренді такий багатий, що він з тих хлопців, які відмовляються від себе кожні пару років», тому він не потрапляє до списків найбагатших людей світу».

Расс Сміт , консервативний лібертаріанец, протягом 20 років писав щотижневу колонку «Збійник», яка часто містила понад 10 000 слів. Тож у сім’ї Смітів є один брат, який не припиняє говорити, і один, який публічно німий.

(Ні Сміт не відповідав на дзвінки з проханням прокоментувати.)

За цих обставин можна лише зробити висновок, що подобається Олдену в індустрії новин і якими можуть бути наступні кроки в її стратегії.

Я знайшов підказку в випуск щомісячного оновлення Олдена за квітень 2010 року клієнтам, які потрапили в Інтернет. У коментарі пояснюється важливість «галузевих тем» для портфеля Олдена, «оскільки окремі компанії в одній галузі зазвичай стикаються з подібними економічними факторами».

Коли думка інвесторів і аналітиків погіршується через погані фінансові показники, у коментарі продовжується, «це упередження може створити значні можливості для купівлі, і ми шукаємо його в галузях, які знаходяться на нашому радарі».

Ця філософія інвестування допомагає пояснити, чому Олден також володіє позицією в розмірі 143 мільйони доларів у Gannett, меншими частками в A.H. Belo, McClatchy, Media General та Journal Communications. І він зайняв позиції в Sinclair Broadcasting, LIN TV, Nextstar та Канадська компанія Postmedia .

Минулого року вона мала на меті взяти приватну радіокомпанію Emmis Communications, але угода провалилася, коли Олден вийшов з неї. що веде до костюмів і зустрічні позови.

Я розмовляв по телефону цього тижня з Дін Синглтон , багаторічний голова та генеральний директор MediaNews, чию компанію частково придбав Олден у січні 2011 року. Синглтон залишається там, оскільки нова рада директорів шукає нового генерального директора; коли вони знайдуть його, Сінглтон стане виконавчим головою, який буде консультувати компанію щодо стратегії.

Сінглтон сказав, що він «з величезною повагою» до Сміта та інших в Олдені. «Зрозуміло, що Олден вірить у майбутнє бізнесу, як і я. Вони вірять, що за сьогоднішніми оцінками газети – це хороша довгострокова інвестиція».

Сінглтон відмовився далі коментувати принципи Олдена і чи буде фонд намагатися консолідувати свої газетні фонди. Але Сінглтон, який десятиліттями будував свою компанію за допомогою придбань, сказав, що його власна думка полягає в тому, що подальша «консолідація відіграє велику роль» у відновленні галузі та подальшому розвитку.

Кожного разу, коли ви об’єднуєте дві компанії, з’являється ефективність управління, яка додає вартість, сказав він, «і якщо вони знаходяться в одній географічній зоні, є можливість розділити операційні витрати та створити цінність таким чином».

Справді, MediaNews був першим і найбільшим прихильником цього групування газет. Зовсім нещодавно він був одним із перших, хто мав одного видавця чи редактора, який наглядав за кількома газетами, розглядав групи газет як єдине ціле для загального перевіреного тиражу та створював об’єднані або передані сторонні бюро редагування та дизайну копій.

Синглтон сказав мені, що читачеві в Контра-Коста, Каліфорнія, байдуже, де надруковано папір, хто доставляє її о 5 ранку або «чи робиться виробництво реклами в Контра-Коста чи в Індії».

Сінглтон також відчував себе комфортно протягом багатьох років у партнерстві з Gannett та іншими компаніями, в одному випадку керуючи кількома газетами для Hearst, який також зробив великі інвестиції в MediaNews.

Тож я згоден з Мартін Лангевельд та інші аналітики, які припускають, що MediaNews є логічним стартовим майданчиком якщо Олден збирається консолідувати свої газетні фонди.

Це «якщо». Олден може вирішити не консолідуватися і просто посидіти на інвестиціях, які, на його думку, оцінять.

Моя дивна здогадка: слідкуйте за завершенням пошуку генерального директора MediaNews Генеральний директор Journal Register Джон Патон (чий досвід включає в себе інвестиційно-банківську діяльність). Патон перетворив журнал журналу на спочатку цифровий , і це відповідає ймовірному напрямку MediaNews. Реєстр журналу та Media News можна об’єднати — можливо, також із Freedom, якщо хлопці з Олдена зможуть знайти справедливу ціну, яку можна заплатити собі.

Рендалл Сміт може відчути новий тиск, щоб стати трохи прозорим і вийти на публіку з наступом чарівності, оскільки його компанія стає більшою силою власності.

Однак майте на увазі, що спеціалісти з проблемних інвестицій мають шлунок до ризикованих позицій, до яких більшість інвесторів не підійдуть. Навіть найдосвідченіші фахівці не досягають успіху з кожним вибором. Олден, наприклад, показав підвищення цін на понад 187 відсотків одного року і 3 відсотки наступного, восени минулого року повідомляє New York Times , як його гра на проблемних фінансових установах закінчилася.

Тож, незважаючи на те, що залицяння Олдена до індустрії було на сьогоднішній день і, ймовірно, триватиме, газети можуть впасти миттєво, як і Емміс, якщо фундаментальні положення знову занурюються. Рендалл Сміт знає план гри, але не каже.